DeFi 中的 RWA：寻找机会并探索监管前沿

数字化区块链世界迅速发展，去中心化金融（DeFi）也正以惊人的速度改变着传统金融的面貌。而在这个蓬勃发展的领域中，RWA（Real World Assets真实世界资产）成为了加密届备受关注的话题，不少人对RWA保有乐观态度，认为RWA的前景广阔，未来可期。然而，加密市场风云诡谲，变幻莫测，监管及政府态度更是阴晴不定，如何确保RWA在实现其潜力的同时，保持市场的稳定和可持续发展？这更引人深思。

UTC 时间 9 月 8 日中午 12 点，一场由@greedlandglobal主持，@ISE_Ecosystem、 @Hovito_Found 、@4metas、@OpenLoo等嘉宾参会，主题为“RWA in DeFi: Exploring Opportunities and Navigating Regulatory Frontiers”（DeFi 中的 RWA：探索机会并探索监管前沿）的英文SPACE在推特举行，这场space围绕RWA相关问题深入探讨。其中，For Metas、OpenLoo对RWA的部分独特见解引起了小编的兴趣。以下是小编整理并翻译的部分节选内容，分享给大家（全程活动可直接拉至文末“原文阅读”中收听）

For Metas：

实际上，不仅是Web3项目，许多著名的传统机构，如高盛（Goldman Sachs）和亚马逊（Amazon），也在探索RWA。事实上，RWA不仅令DeFi市场的资产规模大幅增长，还引入了各种资产类型，包括股票、债券、房地产、艺术品、奢侈品、贵金属，甚至碳信用。目前已有众多项目正在探索和实验，其中一些是像MakerDAO、AAVE、Compound、Maple和Centrifuge等成熟的DeFi协议，而许多其他项目还处于早期发展阶段。与RWA类似的概念，例如“链改革”、“合成资产”、“代币化”和“STO”，都在不断变化的叙述中渐渐淡出。

与此不同，STO（安全代币发行）主要集中在企业债券融资上，但市场规模长期内未能实现显著增长。

Lil Loo：

DeFi Summer之后，各种治理代币蓬勃发展。 当时收入非常高，有很多 回报率超过 100%。 当时美国还没有开始疯狂加息，美债回报率接近于0，这导致大家不太关注资产而不是加密货币。

但我们看到，区块链市场进入熊市后，美元开启了加息周期。如果说Defi有比如Curve和Compound这些相对无风险的产品，但是现在的回报率在0.5%左右，很低。

相比之下，美国债券的回报率为5.5%，并且还在不断上升，又由于Defi中存在很多合约风险、资产风险、交易对手风险等（与国债相比，风险确实更大）这导致大量资金从Defi转移到传统金融。

RWA 叙述与过去的不同之处在于它是真实的。RWA的大牌是MakerDao，它也将大量稳定币储备转换成美国债券。

上一次牛熊周期，也就是2018年、2019年左右，STO并没有得到DeFi的支持，只是一个资产代币化的概念。 但我们今天谈论的RWA更多的是美国债券、房地产或固定收益资产。 所以我觉得这就是两个时代两个周期的叙事和背景。 主要区别在于，此时此刻，DeFi 和 CeFi 之间的桥梁是通过去中心化基础设施技术搭建起来的。

For Metas：

RWA可以包括有形和无形资产。

有形资产包括房地产、艺术品、贵金属、车辆、体育俱乐部、赛马、等等。无形资产包括股票和债券、知识产权、投资基金、合成资产、分红协议、现金、应收账款等等。

特别是对于有形资产而言。零售投资者可以投资跨足不同地区的产品，或者共同投资于一处房地产或一件艺术品，而在传统金融领域，这通常需要非常高的准入门槛。这些有形资产在小市场上可能具有非常低的流动性，但一旦将它们代币化并上链，它们将变得对全球投资者开放。

Lil Loo：

RWA可分为稳定币、私人信贷、股票和债券、房地产、纸币和金属。

在我看来，美国债券和稳定币将是最有前途的。 许多人都在考虑房地产和股票的代币化，但不要忽视全球经济的衰退。 即使明年加密货币牛市到来，国际经济仍然不会复苏。 房地产和股票在经济下行的时候缺乏上涨的机会，所以我们不应该关注这一点。

美国债券可能是当今世界上最优质、最稳定的投资标的。 此外，稳定代币的需求依然巨大。 因此，我非常看好 MakerDAO 在美国债券和稳定代币方面的发展。

3.RWA是否能够为DeFi行业的增长做出贡献呢

For Metas：

是的，当然可以。

总体而言，我对RWA的长期发展感到乐观。然而，我们也必须认识到RWA在短期内面临一些挑战：

传统金融机构可能不会迅速将其业务迁移到区块链技术上，而可能会将其视为另一种业务渠道。

一些质量较差的资产，其中一些与托管相关的风险较大，可能试图加入区块链生态系统，这可能会给实际世界资产（RWA）市场带来复杂性。

还有就是由于有许可的区块链网络上更容易执行监管，因此RWA最初可能在这些网络上实现较大的增长，而不是在公共网络上。

我们预计RWA的发展将经历Gartner的炒作周期，从短期繁荣到泡沫，然后进入调整期，最终实现稳健增长。

Lil Loo：

关于 DeFi，2023 年最受关注的话题是 LSD 和 RWA。

LSD 为人们提供了许多新 DeFi 或 DeFi 2.0 的想法。 RWA一直是大家的梦想，因为DeFi的资金量还太小，需要传统金融的注资。

我认为美债是美元的LSD，RWA可以理解为实物资产的LSD。 在上一次牛市中，DeFi完成了去中心化金融的基础设施。 下一轮，DeFi的使命是为传统资产提供自由和流动性。

因此，我不能说 RWA 会对 DeFi 做出什么贡献。 我更愿意说RWA将成为新的DeFi的一个重要标签。

For Metas：

例如，在中国和美国等国家，维护金融秩序的稳定性优先于探索新的金融方法。监管政策对DeFi持谨慎态度。中国限制了加密货币行业，但在香港探索机会，采取了逐步的方式。美国更倾向于在现有的金融框架内监管加密货币，不太可能全面支持加密货币行业。

而那些传统金融体系较弱的地区，如非洲、东南亚、拉丁美洲和阿拉伯世界，可能会在加密货币行业找到更多机会，与新加坡、香港和瑞士等积极主动的地区一同发展。

Lil Loo：

我认为是新加坡和香港。

说到RWA，我们都会想到美国债券，但大家都知道，近年来，美国对加密货币实施了奇怪的监管，而SEC是加密货币领域最大的混蛋。 与美国相比，香港和新加坡的监管确实更加开放，而且无论是传统金融还是Web 3这两个地区都拥有良好的行业基础。

For Metas：

从长远来看，RWA搭建传统金融和加密金融之间的桥梁的故事确实具有巨大的潜力。然而，加密市场常常涌现出新的叙述，这些叙述可能是短暂的热情，下一个趋势可能正在形成。

目前，我认为RWA的兴趣与“投机机会”和“风险”并存。由于RWA代表了金融创新，我们应密切关注其发展，同时要注意相关的风险因素，并采取适当的风险缓解措施。

Lil Loo：

随着ETH和Layer 2的日益完善，以及比特币的多功能扩展，DeFi基础设施将在这次熊市中完成，链上大量RWA的时代已经到来。 投资者的机会在于背景雄厚的机构和国家发行的加密资产。例如，高盛和西门子各发行了超过 5000 万美元的 Token 债券。 中国银行还发行了2亿元人民币的代币化纸币。

当然，明天发生什么我们后天就知道了，区块链世界的一切都很难预测，但我相信RWA将是一个成功的投资方式，让我们获得巨大的收益。

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